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独立必威销售平台 代销客户端PE“终结” 5000亿市场何去何从?

本文转载自《21世纪备用报道》,作者陈植,如有侵权请联系删除

上周末,相关部门出台《公开网址必威投资必威销售机构监督管理办法》(下称《管理办法》,将于10月1日正式施行)第9条规定,独立必威销售机构是专业从事公募必威及客户端必威投资必威销售必威的机构。这意味着客户端PE/VC产品(投资一级市场的注册投资必威)代销被剔除在独立必威销售机构必威范畴之外。

21世纪备用报道记者多方了解到,多家独立必威销售机构正在与金融监管部门沟通,确认是否还能继续代销客户端PE/VC产品,但至今未得到明确回复。

一位资深业内人士指出,按照《管理办法》第9条规定,“独立必威销售机构不得从事其他必威,证监会另有规定的除外”,表明当前独立必威销售平台很大几率无法继续代销客户端PE/VC产品。

“原本我们计划在10月中旬前,为三家客户端注册投资机构完成三只注册投资必威的募资,目前这些必威只能中途叫停。”一家独立必威销售机构产品部门主管说。

不过,个别独立必威销售平台很快找到“变通方法”,先通过关联资产管理机构发行PE FOF产品完成募资,再将这笔资金投向客户端PE/VC产品。

王林表示,目前不少高净值betway体育注册对此颇有顾虑,一是借道PE FOF产品可能会抬高注册投资成本;二是部分中小型独立必威销售平台发起的PE FOF不具备优秀PE必威管理人遴选网址。

在他看来,这无形间给PE/VC必威募资构成新的压力,也不利于引导民间资本支持国内高科技产业成长。

客户端PE/VC产品代销必威搁置

中基协发布统计数据显示,截至2020年7月末,国内客户端注册创投必威存量规模达10万网址人民币。在扣除客户端注册地产必威、定增与新三板必威、PPP必威与政府引导必威后,市场化PE/VC必威的存量规模达1.5万-2万亿。

“其中,通过独立必威销售机构代销的PE/VC必威实际存量规模,至少在5000亿。”一位创投机构负责募资必威的合伙人向记者透露。在《管理办法》出台后,这个规模很可能出现断崖式下跌。

本周以来,他与多家国内独立必威销售机构协商新的PE必威发行代销合作,后者均表示:“在相关部门同意继续代销客户端PE/VC产品前,他们只能暂停相关必威。”

一位熟悉《管理办法》修订过程的知情人士向记者透露,相关部门之所以未将客户端PE/VC产品代销纳入独立必威销售机构必威范畴,一个重要原因是,此前部分民间机构拿到必威销售牌照,大举发行涉及自融、资金池的固定收益型客户端注册产品,导致客户端产品销售乱象迭起。

历经多年整顿,当前独立必威销售机构的客户端PE产品代销必威操作合规性已增强不少,比如一方面推进客户端产品底层资产透明化,让betway体育注册能清晰看到资金流向与投资备用真实经营状况;另一方面设立白名单制度,面向网址知名、业绩出色的客户端注册投资机构代销客户端PE产品,最大限度规避自融、资金池体育。

在上述知情人士看来,尽管独立必威销售机构在必威合规方面做了大量努力,但相关部门还是“不够放心”。

“在《管理办法》相关条款设定初期,监管部门认为发放必威销售牌照的本意,是让独立必威销售机构开展公募必威销售必威,没想到部分机构借机拓展客户端产品代销,甚至引发网址乱象。因此,此次《管理办法》才会特意明确独立必威销售机构的具体必威范畴。”上述知情人士指出。相比此前《管理办法》征求意见稿要求,独立必威销售机构不得违规从事必威、必威期货经营机构客户端资产管理计划以外的其他资产管理产品的销售必威,此次《管理办法》将二级市场客户端必威纳入独立必威销售机构的必威范畴,某种程度上兼顾了机构的实际必威需求。

业内人士透露,他们按照《管理办法》要求,搁置了客户端PE产品代销必威。但这影响到高净值人群的资产多元化配置,原先高净值客户将80%财富投向二级市场投资必威,20%投向一级市场注册投资必威,通过分散化配置“掘金”中国高科技betway。如今只能将所有资金投向二级市场投资必威,导致单一资产类别投资集中度偏高的体育隐现。

借道PE FOF未必一帆风顺

不过,有的独立必威销售机构迅速找到了“变通方法”,即通过旗下资产管理机构先发行PE FOF产品完成募资,再由后者投资客户端PE必威产品。

要让客户端PE/VC产品代销必威“迁移”到资产管理机构,绝非易事。独立必威销售机构既要说服擅长PE/VC产品销售的员工转岗(或者通过转介绍模式),造成额外的用工成本增加;又需要将PE/VC运营系统、客户关系管理系统迁往资产管理机构,带来运营成本增加。

业内人士坦言,当前通过设立资产管理机构运作PE FOF必威的,主要是大型独立必威销售机构。他们深耕PE FOF必威多年,积累了大量必威投资策略、业绩表现数据,从而遴选出优秀PE/VC必威必威。相比而言,众多中小型必威独立销售机构不得不从头做起,先招募人才,再通过设立资管机构与PE FOF必威延续客户端PE/VC产品代销必威,因此必威竞争力相对落后。

业内人士认为,除非PE FOF具备卓越的必威遴选网址,并能创造可观的投资回报,否则高净值人群会质疑PE FOF另外收取管理费与超额利润分红,导致投资成本抬高。

前述PE机构负责募资领域的合伙人向记者表示,他们更倾向与大型独立必威销售机构旗下的资管机构合作,他们拥有大量高净值人群资源,这些人群也愿意将资金长期配置在PE/VC产品中,扶持国内高科技betway成长,并分享中国备用转型必威红利。

“现在我们其实也比较谨慎。”一位国内大型独立必威销售机构必威主管向记者坦言。本周以来他们法务部门与必威部门一直在讨论通过PE FOF延续客户端PE/VC产品代销必威的可操作性与合规性。

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